德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，中国对欧元区出口（美元计）增长率可能从今年的26%降为明年的接近于零

　　马骏分析，中国对欧洲的出口主要有两个因素决定：欧洲经济增长率，以及欧元/人民币的汇率。欧洲经济增长率每下降1个百分点，中国对欧洲的出口增长率（以量计算）下降7个百分点。另外, 人民币兑欧元每升值10%，中国对欧元区的出口量增长率下降3个百分点。中国对英国的出口也与英国的经济增长和英磅/人民币汇率呈类似的关系。

　　基于这些假设以及德银对欧洲经济和欧元汇率的预测，我们对未来17个月里中国对欧元区的出口前景进行了预测。我们的主要假设是：（1）欧元区GDP增长率将从2008年的1.2%下降到2009年的0.1%；（2）欧元兑美元的汇率将从2008年7月份的1.59下降到2009年底的1.35；（3）未来17个月中，人民币兑美元的汇率没有变化（这是一个比较保守的假设）。在这些假设下，我们的分析表明，中国对欧元区的出口增长率（以不变价格的欧元计算）将从今年的16%大幅下降到明年的6%。

　　最后，马骏对以美元计算的中国出口增长进行估算，因为政府官方公布的外贸数据是以美元标价的，而且大多数国际投资者在分析公司收入和利润变动的时候也是以美元为基础。这里，我们考虑的一个重要因素是，当人民币对欧元升值时，中国出口商的“定价能力”如何变化。根据过去两年半内人民币对美元升值的经历，以及我们CGE模型的结果，我们认为人民币兑欧元每升值10%，中国的出口商能够将欧元计的出口价格提高5%。基于上述假设和我们对按欧元不变价计算的中国向欧元区出口的增长率的预测，我们的结论是：如果按美元计算，中国对欧元区的出口增长率很可能从今年的26%下降到明年的1%。