国家统计局9日公布的数据显示，三季度，全国企业景气指数同比、环比均明显回落。其中，上市公司的景气指数回落幅度最大，成为三季度的领跌板块。

　　企业景气指数回落

　　数据显示，三季度，全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。

　　对此，业内人士表示，景气指数的回落主要原因是全球经济调整、已经中国宏观经济自身的周期回落所致。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，美国房市泡沫破灭是本轮全球经济调整的导火线，促使全球经济进入再平衡。在这种情况下，外需走弱势必会拖累中国的出口，导致出口企业的景气指数回落。

　　数据显示，出口企业云集的东部地区景气指数下跌最严重。三季度，东中西部地区企业景气指数分别为128.1、131.7和126.8，比二季度回落11.7、6.0和5.5点；与上年同期比，回落幅度在10-20点之间。

　　西南证券高级宏观分析师董先安表示，中国经济周期回落也是景气指数回落的主要原因。

　　董先安曾对中国的“人口红利”现象进行了深入研究。研究发现，20-24 岁是进入劳动力市场的正常年龄。而2008 年，该年龄段人口增幅开始猛烈回落，不仅意味着新增劳动力突然减少，而且影响到相关消费产业。

　　数据显示，实体经济明显降温。三季度，信息传输计算机服务和软件业景气指数为147.6，增速比二季度回落15.3点。工业、建筑业、交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、房地产业、住宿和餐饮业企业景气指数分别为125.8、135.3、119.6、143.6、118.9和119.0，同比环比均回落明显。

　　上市公司领跌

　　与牛市的中上市公司领涨景气指数的情况正好相反。三季度，上市公司景气指数的下跌明显高于其它企业。

　　数据显示，三季度国家重点企业、国家试点企业集团成员、上市公司景气指数分别为153.7、157.8和145.6，比二季度回落10.9、5.9和18.5点；与上年同期比，回落幅度在15-25点之间。

　　对此，董先安认为，股权投资引发的投资收益下降是上市公司景气指数回落的主要原因。

　　上市公司与资本市场的联系一直最密切。2007年起，上市公司就开始热衷于股权投资。以服装起家雅戈尔为例，短短几年内，雅戈尔投资中信证券、天一证券、宁波银行、宜科科技以及广博股份、中基外贸等多家公司股权，公司股价一度水涨船高。此外，航民股份身后的万向集团、杭钢集团，宁波银行背后的杉杉股份，天鸿宝业身后的美都控股，三花股份身后的中大股份……这些也都是冰山一角。

　　牛市期间，市场上一度有人呼吁"投资股权，为企业带来的也许是做"实业"十年都无法实现的利润，这类企业的价值应该得到高估。"

　　毫无疑问，随着上证指数从6124点跌至2000点，股权投资给相关上市公司带来就不再是春风，而是秋霜。

　　董先安指出，虽然国家重点企业也有股权投资的行为，但是在国务院国资委严格管理下，持股比例明显低于上市公司。