国信证券：增厚纺织行业明年利润约4.7%
发表时间：2008-10-23 发表评论()
这次上调范围较8月的调整更加广泛，绝大多数纺织品服装退税率上调一个点至14%。本次调整范围涵盖了除57-58章之外的绝大多数纺织品及服装，较上次财税[2008]111号文相比，增加的粘胶类产品的出口退税被统一上调至14%。国家先后一年两次调整纺织服装行业的出口退税率表明，国家已经较充分认识到行业面临的外围经济减速需求下滑、信用风险带动交易成本上升以及信贷、劳力等内外压力下的行业重重困境，政策对行业的呵护意图明显。
本次上调增厚行业2009年利润约4.7%，进一步提升行业投资价值。以行业2007年约3.4%的净利润率、1272亿美元的一般贸易、我们对2008和2009年纺织服装出口年增长6%和5%以及汇率的判断，我们测算静态看本次出口退税增加行业2008年净利润约55亿元，增幅约为4.7%。
维持行业“中性”评级，维持伟星股份和大杨创世“谨慎推荐”评级，维持孚日股份和鲁泰A“中性”评级。本次出口退税上调对出口主导型公司鲁泰A、孚日股份、大杨创世和金飞达等构成直接利好。我们测算，本次出口退税上调将分别增加孚日股份利润约8%、鲁泰A 约4%、金飞达约7%和大杨创世3%。出口利润增厚带动的整个纺织服装产业链的环节将有效激发行业服装产能，促进综合实力雄厚的辅料龙头伟星股份的客户需求不断增加。同时本次出口退税增加了粘胶类公司，对消化粘胶行业多余产能以及减轻纺织服装整个行业压力，对粘胶需求的拉动等均为正面效果。由于粘胶类公司澳洋科技、山东海龙、南京化纤、新乡化纤等前期跌幅巨大，存在阶段性交易机会。
稿件来源：证券日报
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